BIPV核心市场 - 薄膜电池扩张加速

BIPV相比BAPV在建筑美学、设计寿命、安全性和功能性等方面更具优势，在提供光伏发电的同时还能发挥节能、防水、保温等作用，有望逐渐替代BAPV成为建筑光伏的主导。在建筑节能及绿色建筑等相关政策的推动下，预计到2025年玻璃幕墙中BIPV的渗透率有望达到40%，并带动薄膜电池组件需求放量，测算下来“十四五”国内薄膜BIPV幕墙市场有望达500亿元。

薄膜电池作为第二代太阳能电池，全球市场份额最高曾达到30%以上，而2020年已降至5%左右。薄膜电池组件由于结构简单、透光性可调节、弱光性好、温度系数低等特点使得其比晶硅更适合应用于BIPV，尤其是在建筑立面上优势更加明显。

2）光伏幕墙或成薄膜电池的突破口，国内公司效率提升扩产加速迎发展良机

“十二五”期间以汉能为首的薄膜电池企业也曾掀起过一波薄膜电池的投资热潮，但却收效甚微。如今随着BIPV快速发展，薄膜电池再次受到广泛关注，回顾行业在这几年发生的变化，有三点重要的变化决定了国内薄膜公司能否走出与几年前不一样发展道路的关键。

①国内公司在量产效率上缩小了与全球领先企业的差距，产能扩张后有望降低量产的成本。

目前国内薄膜电池公司中，碲化镉实验室转化效率最高的为杭州龙焱能源，其碲化镉发电玻璃实验室转化效率达 20.6%，接近世界最高水平 First Solar 的 22.1%。

②政策支持力度增大，BIPV（尤其是幕墙BIPV）需求有望释放；

建筑节能标准的提升是强制性文件，目前建筑节能降碳的措施已基本采用，建筑光伏是既 能提升发电增益，也是降低综合能耗的重要举措。经济性来看，目前北京、南 京、广州、西安等城市有专门的 BIPV 补贴政策，补贴标准由 0.3-0.5 元/kW 不等，这些发达城市高端建筑需求旺盛，加上相关政策支持，有望率先成为 BIPV 的突破口。

③产业链合作更加深入，BIPV有望进入到项目实际落地阶段。

从隆基股份入股森特股份开始，已经出现多个“光伏+建筑”的合作 案例，如中山瑞科与中装建设于 2021 年 12 月达成战略合作协议，将共同拓展光伏幕墙及 国内屋面光伏发电项目。频繁的战略合作布局说明了产业链多方合力推动 BIPV 的 决心，BIPV 项目有望步入实际性的落地阶段。从订单上，江河集团2022 年以来合计公告中标超过 5 亿元的光伏幕墙订单，也进一步验证了行业发展的趋势。

华泰证券认为国产龙头有望对标，即成本降到0.4美元/W、产能扩张到3.8GW，近年来国内薄膜电池量产转化效率已持续提升至16%左右。

3）“建筑+光伏”成行业趋势，建筑公司有望从多个方面受益

目前BIPV的主要竞争者包括建筑钢结构企业、建筑装饰企业、光伏组件企业等，其中建筑公司与光伏公司通过战略合作的方式推动BIPV发展已成为行业趋势。

短期来看，由于BIPV仍处起步阶段，因此项目获取渠道是发展关键，建筑公司作为BIPV市场中重要的流量入口和产品集成商，有望在发挥存量资源优势、增加项目附加值、拓宽商业模式等方面受益，拥有丰富存量(建成)项目资源、设计实力突出、项目获取能力强、提前布局与光伏企业开展合作的建筑企业有望在BIPV浪潮下取得更好的发展。